12月17日，由中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、經(jīng)濟(jì)學(xué)院、中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司聯(lián)合主辦的CMF宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)分析會(huì)（總第43期）于線上舉行。本期論壇聚焦“密切關(guān)注維護(hù)穩(wěn)定復(fù)蘇，堅(jiān)定不移促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展”。
報(bào)告就以下五個(gè)觀點(diǎn)來(lái)展開：
一、宏觀經(jīng)濟(jì)成功實(shí)現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)；
二、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在路上，尚未駛?cè)胝＼壍溃?/p>
三、市場(chǎng)扭曲通過(guò)資源誤配置損害全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)，妨礙高質(zhì)量發(fā)展；
四、當(dāng)前要素市場(chǎng)扭曲明顯，產(chǎn)品市場(chǎng)扭曲仍未根除；
五、近期維護(hù)穩(wěn)定復(fù)蘇，長(zhǎng)期加快產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)型和要素市場(chǎng)化配置改革。
報(bào)告認(rèn)為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)走出了新冠疫情暴發(fā)和防控所導(dǎo)致的回落區(qū)間，成功實(shí)現(xiàn)了V型反轉(zhuǎn)。第一，前三季度GDP累計(jì)同比增速已經(jīng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，累計(jì)實(shí)際增長(zhǎng)0.7%，其中第三季度GDP同比增長(zhǎng)3.2%，V型反轉(zhuǎn)趨勢(shì)明確。第二，工業(yè)增速快速反彈。從一、二、三季度和最近兩個(gè)月數(shù)據(jù)來(lái)看，工業(yè)實(shí)際增加值呈現(xiàn)出比較強(qiáng)勁的觸底回升態(tài)勢(shì)，前9月、前10月、前11月的工業(yè)累計(jì)同比增速分別為1.2%、1.8%、2.3%，增速逐步提升，9月、10月、11月同比增速分別達(dá)到6.9%、6.9%、7.0%，高出去年同期將近1個(gè)百分點(diǎn)。第三，企業(yè)預(yù)期和企業(yè)信心得到了快速而充分的恢復(fù)。從11月PMI和非制造業(yè)PMI（服務(wù)業(yè)）數(shù)據(jù)來(lái)看，企業(yè)信心充足，企業(yè)復(fù)蘇持續(xù)改善。第四，今年外貿(mào)超預(yù)期增長(zhǎng)。前11月出口累計(jì)同比增長(zhǎng)2.5%，進(jìn)口累計(jì)同比下降1.6%，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差4599億美元，較去年同期增長(zhǎng)23%。對(duì)外貿(mào)易對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，且增速快于消費(fèi)，外貿(mào)對(duì)GDP增長(zhǎng)的拉動(dòng)力不容小覷。第五，投資需求持續(xù)恢復(fù)。前10月、前11月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速分比為1.8%、2.6%。
報(bào)告指出宏觀經(jīng)濟(jì)正處于疫情導(dǎo)致的史無(wú)前例下跌后的恢復(fù)當(dāng)中，當(dāng)前尚未駛?cè)胝＼壍馈?/b>第一，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中行業(yè)分化明顯，房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)恢復(fù)較好，而第三產(chǎn)業(yè)三季度同比增速較去年全年下降了2.6個(gè)百分點(diǎn)，批發(fā)和零售業(yè)、交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)等行業(yè)與正常增速相差甚遠(yuǎn)，因此從行業(yè)角度來(lái)看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是不均衡的。第二，投資復(fù)蘇的內(nèi)在動(dòng)力并不穩(wěn)固，對(duì)房地產(chǎn)投資的依賴度過(guò)高。前11月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)2.6%，其中房地產(chǎn)投資同比增速為6.8%，制造業(yè)投資同比增速為-3.5%。隨著三季度以來(lái)房地產(chǎn)業(yè)“三條紅線”融資新規(guī)的出臺(tái)，房地產(chǎn)的持續(xù)高增長(zhǎng)難以維持。此外，前10月民間固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增速為負(fù)，前11月增速由負(fù)轉(zhuǎn)正為0.2%，但恢復(fù)仍然緩慢。第三，目前消費(fèi)復(fù)蘇相對(duì)緩慢。從社會(huì)消費(fèi)品零售總額當(dāng)月同比增長(zhǎng)情況來(lái)看，9月、10月、11月同比增速分別為3.3%、4.3%、5.0%，雖呈現(xiàn)出逐步上升的趨勢(shì)，但由于恢復(fù)速度較慢，前11月累計(jì)同比增速仍然為負(fù)。另外，疫情暴發(fā)前消費(fèi)增速通常高于投資增速約3個(gè)百分點(diǎn)，而目前逆轉(zhuǎn)為低于投資增速約7個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)的緩慢復(fù)蘇將影響經(jīng)濟(jì)回到正常狀態(tài)。第四，各類物價(jià)指數(shù)持續(xù)低迷，通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。從消費(fèi)指數(shù)來(lái)看，CPI當(dāng)月同比漲幅從1月份的5.4%持續(xù)回落至10月份的0.5%，11月則由正轉(zhuǎn)負(fù)為下降0.5%，剔除豬肉等食品因素的影響后，11月非食品CPI當(dāng)月同比下降0.1%，連續(xù)5個(gè)月處于通貨緊縮邊緣。11月核心CPI當(dāng)月同比漲幅下降至0.5%，連續(xù)5個(gè)月處于較低水平。從生產(chǎn)指數(shù)來(lái)看，10月、11月PPI當(dāng)月同比分別下降2.1%、1.5%，仍處在萎縮階段。增速向來(lái)穩(wěn)定的生活資料PPI也進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，9月、10月、11月當(dāng)月同比分別下降0.1%、0.5%、0.8%。第五，市場(chǎng)主體的積極性和活躍程度不高，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的微觀基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。今年以來(lái)企業(yè)、消費(fèi)者等經(jīng)濟(jì)主體的收入萎縮，而儲(chǔ)蓄存款出現(xiàn)了增長(zhǎng)，這表明在新冠疫情之下，企業(yè)、消費(fèi)者信心不足，總體處于謹(jǐn)慎和觀望的狀態(tài)之中，故通過(guò)增加儲(chǔ)蓄以應(yīng)對(duì)未來(lái)的不確定性，這也能從側(cè)面來(lái)解釋民間投資和社會(huì)消費(fèi)為何仍處于低迷之中。
報(bào)告認(rèn)為市場(chǎng)扭曲通過(guò)資源誤配置損害全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)，妨礙高質(zhì)量發(fā)展。我們要堅(jiān)定不移地促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，而目前妨礙高質(zhì)量發(fā)展的主要因素是市場(chǎng)扭曲。市場(chǎng)扭曲會(huì)導(dǎo)致資源誤配置，進(jìn)而損害整個(gè)國(guó)家全要素生產(chǎn)率的增長(zhǎng)，而全要素生產(chǎn)率的增長(zhǎng)正是高質(zhì)量發(fā)展的核心內(nèi)涵和應(yīng)有之義。舉例來(lái)說(shuō)，如果一家集團(tuán)公司內(nèi)部的資源配置是扭曲的，生產(chǎn)效率較低的部門卻獲得了更多的資源，那么整個(gè)集團(tuán)的效率就會(huì)受損。所以，我們認(rèn)為要推動(dòng)全要素生產(chǎn)率的持續(xù)增長(zhǎng)，關(guān)鍵抓手就應(yīng)該是減輕或者消除各類市場(chǎng)扭曲。
從市場(chǎng)扭曲的表現(xiàn)來(lái)看，當(dāng)前要素市場(chǎng)扭曲明顯，產(chǎn)品市場(chǎng)扭曲仍未根除。在要素市場(chǎng)方面，金融市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)、土地市場(chǎng)、技術(shù)市場(chǎng)和實(shí)物資本市場(chǎng)等扭曲仍然明顯。比如在金融市場(chǎng)上，融資結(jié)構(gòu)和配置機(jī)制的雙重扭曲導(dǎo)致了資金融通偏離最優(yōu)配置規(guī)則，造成了金融資源配置的低效率，大量缺乏活力的僵尸企業(yè)仍在不斷吸收和消融金融資源，勞動(dòng)力等市場(chǎng)也存在類似情形。在產(chǎn)品市場(chǎng)方面，盡管我們與競(jìng)爭(zhēng)性的產(chǎn)品市場(chǎng)相差不大，但目前選擇性產(chǎn)業(yè)政策仍然導(dǎo)致了較多的產(chǎn)品市場(chǎng)扭曲，比如市場(chǎng)準(zhǔn)入限制、項(xiàng)目審批、強(qiáng)制淘汰等行政措施均有可能在不同程度上扭曲產(chǎn)品市場(chǎng)。所以，我們認(rèn)為要素市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)上存在的市場(chǎng)扭曲問(wèn)題是不容忽視的，目前應(yīng)當(dāng)著手緩解和消除市場(chǎng)扭曲，為未來(lái)十年乃至更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)穩(wěn)定而高質(zhì)量的發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
在政策建議方面，報(bào)告提出近期應(yīng)當(dāng)維護(hù)穩(wěn)定復(fù)蘇，長(zhǎng)期要加快產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)型和要素市場(chǎng)化配置改革。從近期來(lái)看，應(yīng)該密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，千方百計(jì)維護(hù)穩(wěn)定復(fù)蘇。盡管很多人認(rèn)為中國(guó)極有可能成為2020年全球唯一正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體，但縱向來(lái)看目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遠(yuǎn)未達(dá)到常態(tài)化水平。另外，明年前3個(gè)月經(jīng)濟(jì)增速將呈現(xiàn)出“總體偏高、逐季回落”的特征，數(shù)據(jù)信息含義的失真可能會(huì)影響我們作出合理明智的判斷。因此，至少在未來(lái)半年內(nèi)，我們應(yīng)該保持政策定力，擴(kuò)張性宏觀經(jīng)濟(jì)政策不宜進(jìn)行大幅度的調(diào)整和轉(zhuǎn)向，且應(yīng)隨時(shí)準(zhǔn)備采取更多措施以維持穩(wěn)定復(fù)蘇。財(cái)政政策方面，過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)我國(guó)采取了超常規(guī)積極財(cái)政政策，未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)我們認(rèn)為不應(yīng)過(guò)早設(shè)立超常規(guī)積極財(cái)政政策向常規(guī)性積極財(cái)政政策轉(zhuǎn)變的時(shí)間表，而應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，財(cái)政赤字率的調(diào)整、特別國(guó)債的退出、專項(xiàng)債規(guī)模的適當(dāng)調(diào)整、對(duì)中小企業(yè)補(bǔ)貼的退出、中央財(cái)政直達(dá)資金的調(diào)整等都要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)謹(jǐn)慎地作出決策，要盡量維護(hù)政策的連續(xù)性。另外，目前財(cái)政政策支出的效率和效果還有待提高，也應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注。貨幣政策方面，三季度開始貨幣政策出現(xiàn)了邊際調(diào)整，我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況，維持松緊適度的貨幣政策，保證流動(dòng)性合理充裕，特別要防范經(jīng)濟(jì)技術(shù)性下行的風(fēng)險(xiǎn)。激發(fā)市場(chǎng)主體活力方面，要進(jìn)一步放寬民間投資準(zhǔn)入限制，著力解決民營(yíng)企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題，完善社保體系，減少居民收入的不確定性，增加居民就業(yè)機(jī)會(huì)，促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)。
從長(zhǎng)期來(lái)看，在產(chǎn)業(yè)政策方面，要加快產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)型，促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，主要措施包括：進(jìn)一步理順政企關(guān)系，規(guī)范地方政府行為；營(yíng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定可預(yù)期的制度環(huán)境；充分發(fā)揮地方政府產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)型的積極性與自主性；進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策協(xié)調(diào)，提升產(chǎn)業(yè)政策質(zhì)量，從選擇性產(chǎn)業(yè)政策向更多的功能性產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)型。在要素市場(chǎng)方面，國(guó)家在上半年出臺(tái)了《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見》，高屋建瓴地為未來(lái)要素市場(chǎng)化改革指明了方向，我們現(xiàn)在要做的就是全面落實(shí)要素市場(chǎng)的改革原則，不斷深化要素市場(chǎng)化改革。從堅(jiān)定不移促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的角度來(lái)看，實(shí)質(zhì)上還是如何處理好政府與市場(chǎng)的關(guān)系，或者說(shuō)如何更好地處理市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，以及更好地發(fā)揮政府的作用，而政府在這個(gè)過(guò)程中不應(yīng)該缺位，也不應(yīng)該越位。
來(lái)源：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇
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