3月16日,由中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、經(jīng)濟學(xué)院、中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司聯(lián)合主辦的CMF宏觀經(jīng)濟月度數(shù)據(jù)分析會(2023年3月)于線上舉行。中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院副教授、中國宏觀經(jīng)濟論壇(CMF)主要成員鄒靜嫻代表論壇發(fā)布CMF月度報告。
報告顯示,盡管消費和投資整體表現(xiàn)不錯,但均存在結(jié)構(gòu)性問題。消費中居民部門累積了大量的超額儲蓄,同時提前還貸現(xiàn)象普遍,這都表明居民對于消費仍是持謹(jǐn)慎態(tài)度。投資方面,如果考察投資中最能反應(yīng)市場自發(fā)需求的一項——民間投資,會發(fā)現(xiàn)該項2月份增速僅為0.8%,這是自2020年12月以來的最低增速。
報告顯示,今年基建投資仍將保持高增長,但增速大概率不及去年。2022年基建增速接近10%,今年要再達(dá)到這一高增速較難。盡管今年1-2月基建投資也取得9%的增速,但這一數(shù)字是在整合了財政政策前置、集中復(fù)產(chǎn)復(fù)工、地方政府“拼經(jīng)濟”等多重利好因素之后取得的。地產(chǎn)方面,雖然針對房地產(chǎn)的政策在邊際上有所松動,但地產(chǎn)行業(yè)下行的長周期趨勢很難得到根本性扭轉(zhuǎn)。如此一來,消費就成為了今年最大變數(shù),也是最值得期待的一項,政府工作報告也將其列為第一重點工作??梢院敛豢鋸埖卣f,2023年消費強,則中國經(jīng)濟強。
疫情對于中低收入群體打擊更大,而中低收入群體的邊際消費傾向是更高的,因此疫情期間收入差距的擴大無疑會抑制整體消費。考察收入差距的一個指標(biāo)是分城鄉(xiāng)收入最高20%和最低20%收入戶的收入之比。以此指標(biāo)來看,城鄉(xiāng)的收入差距在疫情后均有所提升,尤其是農(nóng)村。疫情打斷了自2016年開始農(nóng)村持續(xù)的收入差距縮小的良好局面。
工薪收入作為城鎮(zhèn)居民可支配收入中占比超過6成的收入來源,可以說是居民收入的“壓艙石”。但就該項收入而言,既有近憂,又有遠(yuǎn)慮。近憂體現(xiàn)在當(dāng)前嚴(yán)峻的就業(yè)形勢,遠(yuǎn)慮主要體現(xiàn)在兩方面,可歸納為“壓不住”和“跑得慢”?!皦翰蛔 笔侵笍氖杖霕?gòu)成來看,作為居民收入“壓艙石”的工薪收入占比在不斷下降,其峰值出現(xiàn)在2004年,達(dá)到76%,此后不斷下降,最新2021年數(shù)據(jù)僅為60%?!芭艿寐笔侵妇驮鏊俣?,城鎮(zhèn)居民人均工薪收入增速從2010年起持續(xù)低于人均可支配收入增速,更低于GDP增速。
報告提出以下五點建議:1.儲備一批大項目、好項目以帶動投資、提振信心。當(dāng)前一批好項目、大項目的積極意義是多方面的:一是保持一定的經(jīng)濟增速不僅有利于居民可支配收入的穩(wěn)步回升,也有利于居民消費意愿、信心的回暖,可以有效拉動經(jīng)濟;二是可以借此窗口期提前布局一下在新能源、環(huán)保、高科技等領(lǐng)域的投資,為中長期的高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ);三是由政府牽頭大項目的出臺可以通過直接的經(jīng)濟溢出效應(yīng),以及間接的信號渠道帶動民間投資,為中國經(jīng)濟注入活力。但值得一提的是,這里所提的“大項目”也需仔細(xì)甄別,避免導(dǎo)致后續(xù)產(chǎn)能過剩、僵尸企業(yè)等問題。
2.考慮適度恢復(fù)“小攤小販”、夜市經(jīng)濟等個體生產(chǎn)經(jīng)營活動。疫情期間,居民可支配收入中受創(chuàng)最為嚴(yán)重的就是經(jīng)營性收入,該項收入與個體經(jīng)營活動關(guān)系最為密切。鑒于經(jīng)營性收入事關(guān)大批個體經(jīng)營者,而這些群體往往收入水平偏低、收入穩(wěn)定性低,因此應(yīng)該是政策兜底的重點關(guān)注人群。為拉動這部分群體收入,可以在政策允許范圍內(nèi)有序放開街頭“小攤小販”活動,尤其是在一些疫情前有夜市文化基礎(chǔ)的地區(qū),還城市以“煙火氣”,這也是拉動各地旅游收入、帶動夜間經(jīng)濟的有利舉措。同時,考慮到這部分群體在經(jīng)營活動重啟方面可能遇到的困難,還可以從租金減免、延緩還款等方面予以幫扶。
3.借助中國的數(shù)字化優(yōu)勢,考慮發(fā)放一批消費券。中國有很強的數(shù)字化優(yōu)勢,政府可以借助個稅申報系統(tǒng)、社保系統(tǒng)、電商平臺等數(shù)字化平臺,考慮在有條件地區(qū)發(fā)放消費券。同時在發(fā)放過程中,應(yīng)明確發(fā)放群體應(yīng)向中低收入群體傾斜,避免出現(xiàn)消費不平等惡化情況。
4.利用好疫情期間建立的核酸亭等設(shè)施。疫情期間全國各地建立了大量的核酸檢測亭等設(shè)施,這些檢測點實際是深入各個居民生活點的重要站點。這些設(shè)施目前利用率已經(jīng)不高,為避免資源浪費同時切實做好利民舉措,可以考慮將核酸亭轉(zhuǎn)化為社區(qū)醫(yī)療服務(wù)點、流動書報亭、不定時“跳蚤市場”、就業(yè)信息咨詢處等。
5.鼓勵企業(yè)直面消費者“痛點”,切實做到“把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來”。除了從消費需求端發(fā)力,長期來看,企業(yè)也應(yīng)該苦練“內(nèi)功”,切實做到“把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來”。
中誠信國際首席經(jīng)濟學(xué)家毛振華認(rèn)為,一方面,市場主體是經(jīng)濟行為的主要引擎,需要將政策真正落到市場主體上;另一方面,政府應(yīng)該從社會思潮方面入手,降低市場主體面臨的環(huán)境壓力。要將GDP增長作為一個重要的考核,在此方向下,讓政策滲透到市場主體,政府引導(dǎo)市場環(huán)境,市場主體發(fā)力,從而實現(xiàn)市場化的修復(fù)。
上海財經(jīng)大學(xué)校長劉元春指出,目前的修復(fù)在逐步全面開啟之中,修復(fù)效應(yīng)是大于擴張效應(yīng)的。經(jīng)濟的全面修復(fù)不僅需要政策進(jìn)一步加持,同時也需要耐心等待經(jīng)濟主體進(jìn)一步修復(fù)“疤痕效應(yīng)”。從高頻數(shù)據(jù)來看,目前我們僅恢復(fù)到2019年狀態(tài)的八成,之后兩成的恢復(fù)更加艱難,因為這涉及到預(yù)期的進(jìn)一步優(yōu)化,內(nèi)生動能進(jìn)一步提升,依賴于資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)一步的修復(fù)。目前我們不必?fù)?dān)憂中國經(jīng)濟的復(fù)蘇,而是要從目前樂觀的環(huán)境中考慮在復(fù)蘇進(jìn)程中的遠(yuǎn)慮與近憂之間的權(quán)衡。
花旗集團(tuán)大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家余向榮認(rèn)為,經(jīng)濟開局是良好的,但是驅(qū)動力和市場預(yù)期有所偏差,該強的沒有比預(yù)期強,該弱的沒有想象中那么弱。預(yù)期較強的是消費,特別是服務(wù)消費,實際基本符合預(yù)期;預(yù)期較弱的是地產(chǎn)出口等,實際比想象中好一些??傮w上看,今年開局是比較平穩(wěn)的。
今年增長的兩個關(guān)鍵變量:一是消費和服務(wù)的追趕效應(yīng)。經(jīng)濟重啟可能會帶動一個就業(yè)改善、收入改善,從而到消費改善的良性循環(huán),而這個良性反饋機制可能是后續(xù)消費復(fù)蘇最大的、可持續(xù)性的支撐;二是地產(chǎn)在L端的底部企穩(wěn)。如果高線城市房價上漲,購房者的信心可能會進(jìn)一步修復(fù),從而讓那些被抑制的需求抓緊入市,使得之前的寬松政策傳導(dǎo)下來,實現(xiàn)地產(chǎn)企穩(wěn)。
中國社科院金融研究所副所長張明指出,今年的宏觀政策應(yīng)該延續(xù)去年擴張的基調(diào),這是因為中國經(jīng)濟最主要的矛盾依然是當(dāng)前增長率顯著低于潛在增速,存在負(fù)向潛在缺口,存在總需求不足的表現(xiàn)。目前我國經(jīng)濟同時面臨著內(nèi)部和外部的不確定性,外部不確定性包括全球經(jīng)濟下行、美聯(lián)儲加息以及地緣政治沖突風(fēng)險,內(nèi)部不確定性包括疫情導(dǎo)致的疤痕效應(yīng)、人口到達(dá)拐點,以及國內(nèi)隱含的金融風(fēng)險。
全方位推動消費復(fù)蘇,需要關(guān)注六個方面:一是盡可能快地恢復(fù)中低收入家庭的收入增速;二是想方設(shè)法改變居民部門對未來的信心;三是通過政策推動服務(wù)業(yè)更加全面地復(fù)工復(fù)產(chǎn);四是在國民收入初次分配方面要更多向國民部門傾斜;五是優(yōu)化調(diào)整房住不炒政策;六是政策發(fā)力,促進(jìn)民營企業(yè)健康成長。
摩根士丹利證券(中國)董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家章俊認(rèn)為,2022年國內(nèi)的“三重壓力”核心是預(yù)期轉(zhuǎn)弱,疊加美聯(lián)儲加息以及俄烏沖突,導(dǎo)致去年總體預(yù)期較差。就業(yè)已經(jīng)成為目前宏觀政策的硬約束,而GDP的增長目標(biāo)更多是發(fā)揮預(yù)期管理的作用。
預(yù)期差已經(jīng)開始出現(xiàn):1)投資方面,1-2月的經(jīng)濟增長,特別是固定資產(chǎn)投資依然是基建驅(qū)動,或者是由國有部門的驅(qū)動的,而民營企業(yè)的投資信心還沒有得到有效恢復(fù);2)消費方面,需求低迷的主要原因是超額儲蓄去化不及預(yù)期。短期內(nèi)消費改善依賴于就業(yè)和收入的改善,長期則依賴于結(jié)構(gòu)性改革;3)庫存方面,目前工業(yè)處于被動補庫存階段,需要經(jīng)歷一輪實實在在的被動去庫存,才可能出現(xiàn)主動補庫存,從而拉動經(jīng)濟上行;4)出口方面,出口可能好于預(yù)期,但依然存在較大不確定性。此外,美聯(lián)儲加息疊加硅谷銀行事件,可能會對我國貿(mào)易產(chǎn)生沖擊,形成預(yù)期差??偨Y(jié)來說,預(yù)期差將是今年主導(dǎo)整個市場和投資者情緒的關(guān)鍵指標(biāo)。建議政策應(yīng)該保持連續(xù)性和穩(wěn)定性,同時也要重視前瞻性。
來源:中國宏觀經(jīng)濟論壇
記者:王禎禎
您必須 [ 登錄 ] 才能發(fā)表留言!