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12月17日，由中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、經(jīng)濟學院、中誠信國際信用評級有限公司聯(lián)合主辦的CMF宏觀經(jīng)濟月度數(shù)據(jù)分析會（總第43期）于線上舉行。本期論壇聚焦“密切關(guān)注維護穩(wěn)定復蘇，堅定不移促進高質(zhì)量發(fā)展”。

報告就以下五個觀點來展開：

一、宏觀經(jīng)濟成功實現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)；

二、經(jīng)濟復蘇仍在路上，尚未駛?cè)胝＼壍溃?/p>

三、市場扭曲通過資源誤配置損害全要素生產(chǎn)率增長，妨礙高質(zhì)量發(fā)展；

四、當前要素市場扭曲明顯，產(chǎn)品市場扭曲仍未根除；

五、近期維護穩(wěn)定復蘇，長期加快產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)型和要素市場化配置改革。

報告認為當前宏觀經(jīng)濟走出了新冠疫情暴發(fā)和防控所導致的回落區(qū)間，成功實現(xiàn)了V型反轉(zhuǎn)。第一，前三季度GDP累計同比增速已經(jīng)由負轉(zhuǎn)正，累計實際增長0.7%，其中第三季度GDP同比增長3.2%，V型反轉(zhuǎn)趨勢明確。第二，工業(yè)增速快速反彈。從一、二、三季度和最近兩個月數(shù)據(jù)來看，工業(yè)實際增加值呈現(xiàn)出比較強勁的觸底回升態(tài)勢，前9月、前10月、前11月的工業(yè)累計同比增速分別為1.2%、1.8%、2.3%，增速逐步提升，9月、10月、11月同比增速分別達到6.9%、6.9%、7.0%，高出去年同期將近1個百分點。第三，企業(yè)預期和企業(yè)信心得到了快速而充分的恢復。從11月PMI和非制造業(yè)PMI（服務(wù)業(yè)）數(shù)據(jù)來看，企業(yè)信心充足，企業(yè)復蘇持續(xù)改善。第四，今年外貿(mào)超預期增長。前11月出口累計同比增長2.5%，進口累計同比下降1.6%，實現(xiàn)貿(mào)易順差4599億美元，較去年同期增長23%。對外貿(mào)易對經(jīng)濟增長的貢獻由負轉(zhuǎn)正，且增速快于消費，外貿(mào)對GDP增長的拉動力不容小覷。第五，投資需求持續(xù)恢復。前10月、前11月固定資產(chǎn)投資累計同比增速分比為1.8%、2.6%。

報告指出宏觀經(jīng)濟正處于疫情導致的史無前例下跌后的恢復當中，當前尚未駛?cè)胝＼壍馈?/b>第一，經(jīng)濟復蘇中行業(yè)分化明顯，房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)恢復較好，而第三產(chǎn)業(yè)三季度同比增速較去年全年下降了2.6個百分點，批發(fā)和零售業(yè)、交通運輸、倉儲和郵政業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)等行業(yè)與正常增速相差甚遠，因此從行業(yè)角度來看，當前經(jīng)濟復蘇是不均衡的。第二，投資復蘇的內(nèi)在動力并不穩(wěn)固，對房地產(chǎn)投資的依賴度過高。前11月固定資產(chǎn)投資累計同比增長2.6%，其中房地產(chǎn)投資同比增速為6.8%，制造業(yè)投資同比增速為-3.5%。隨著三季度以來房地產(chǎn)業(yè)“三條紅線”融資新規(guī)的出臺，房地產(chǎn)的持續(xù)高增長難以維持。此外，前10月民間固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增速為負，前11月增速由負轉(zhuǎn)正為0.2%，但恢復仍然緩慢。第三，目前消費復蘇相對緩慢。從社會消費品零售總額當月同比增長情況來看，9月、10月、11月同比增速分別為3.3%、4.3%、5.0%，雖呈現(xiàn)出逐步上升的趨勢，但由于恢復速度較慢，前11月累計同比增速仍然為負。另外，疫情暴發(fā)前消費增速通常高于投資增速約3個百分點，而目前逆轉(zhuǎn)為低于投資增速約7個百分點，消費的緩慢復蘇將影響經(jīng)濟回到正常狀態(tài)。第四，各類物價指數(shù)持續(xù)低迷，通貨緊縮風險仍然存在。從消費指數(shù)來看，CPI當月同比漲幅從1月份的5.4%持續(xù)回落至10月份的0.5%，11月則由正轉(zhuǎn)負為下降0.5%，剔除豬肉等食品因素的影響后，11月非食品CPI當月同比下降0.1%，連續(xù)5個月處于通貨緊縮邊緣。11月核心CPI當月同比漲幅下降至0.5%，連續(xù)5個月處于較低水平。從生產(chǎn)指數(shù)來看，10月、11月PPI當月同比分別下降2.1%、1.5%，仍處在萎縮階段。增速向來穩(wěn)定的生活資料PPI也進入負增長區(qū)間，9月、10月、11月當月同比分別下降0.1%、0.5%、0.8%。第五，市場主體的積極性和活躍程度不高，經(jīng)濟復蘇的微觀基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。今年以來企業(yè)、消費者等經(jīng)濟主體的收入萎縮，而儲蓄存款出現(xiàn)了增長，這表明在新冠疫情之下，企業(yè)、消費者信心不足，總體處于謹慎和觀望的狀態(tài)之中，故通過增加儲蓄以應(yīng)對未來的不確定性，這也能從側(cè)面來解釋民間投資和社會消費為何仍處于低迷之中。