文/何杰（華西證券政企金融部總經(jīng)理）
十九大做出“中國(guó)特色社會(huì)主義進(jìn)入了新時(shí)代”的重大判斷，提出我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。這是當(dāng)前和今后一定時(shí)期繪制發(fā)展藍(lán)圖、謀劃轉(zhuǎn)型策略、實(shí)施宏觀調(diào)控的根本出發(fā)點(diǎn)。而從全球看，以美國(guó)為主的主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策正?；M(jìn)程加快，在反全球化潮流下貿(mào)易摩擦增加，不確定因素疊加可能對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成很大干擾。在此背景下，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在堅(jiān)守不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線的前提下，主動(dòng)作為、精細(xì)謀劃、精準(zhǔn)發(fā)力，助力推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，大力支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、鄉(xiāng)村振興等重大國(guó)家戰(zhàn)略，助推高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展順利轉(zhuǎn)型。
發(fā)展基本思路
十九大指出，當(dāng)前我國(guó)社會(huì)的主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。這為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展指明了方向和目標(biāo)，即在發(fā)展過(guò)程中要以人為本，通過(guò)提高經(jīng)濟(jì)的活力、創(chuàng)新力和競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，以此解決經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展過(guò)程中面臨的不平衡和不充分問(wèn)題，滿足人民對(duì)美好生活的需求，也就是解決“好不好”的問(wèn)題。
十九大也為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展指明了路徑。一是堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，提高供給的質(zhì)量和效率，特別是制度的供給，如土地制度、金融制度、財(cái)稅制度等，高質(zhì)量的供給是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。二是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革，提高全要素生產(chǎn)率。
金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推器與潤(rùn)滑劑。在推動(dòng)“三去一降一補(bǔ)”過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)緊跟國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，清醒認(rèn)識(shí)改革的緊迫性和發(fā)展的艱巨性，堅(jiān)定破除認(rèn)知藩籬，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)發(fā)展理念，強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)管理水平，苦念內(nèi)功、精準(zhǔn)定位、內(nèi)外協(xié)同，以機(jī)制變革、模式創(chuàng)新和業(yè)務(wù)挖潛實(shí)現(xiàn)浴火重生，為高質(zhì)量發(fā)展提供高質(zhì)量金融服務(wù)。
一是緊跟國(guó)家戰(zhàn)略，把握戰(zhàn)略性發(fā)展機(jī)遇。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，把握經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)愈發(fā)重要。尤其是在“中性貨幣+強(qiáng)監(jiān)管”政策組合之下，“負(fù)債荒”的持續(xù)存在對(duì)金融機(jī)構(gòu)投融資能力提出了更高要求。因此，在堅(jiān)守合規(guī)底線的前提下，提升投資的風(fēng)險(xiǎn)收益比更顯重要，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)家關(guān)注的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，以及大力支持的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向和區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略等。
二是轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)發(fā)展理念，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)崱笔钦卟块T(mén)當(dāng)前的核心工作之一。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，依賴過(guò)度加杠桿、資金空轉(zhuǎn)、監(jiān)管套利等方式獲取超額收益的行為，政策上不支持也面臨較大的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。在監(jiān)管實(shí)現(xiàn)組織協(xié)同和開(kāi)展360度審查的背景下，金融機(jī)構(gòu)的最優(yōu)策略是優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，積極適應(yīng)發(fā)展趨勢(shì)，在做好流動(dòng)性安排和資金久期管理基礎(chǔ)上，主動(dòng)開(kāi)展合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)排查，有預(yù)見(jiàn)性地開(kāi)展業(yè)務(wù)布局，“瘦身強(qiáng)體”提升風(fēng)險(xiǎn)防控能力，搶占行業(yè)發(fā)展制高點(diǎn)。
三是強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)管理水平，提高自身服務(wù)質(zhì)量。通過(guò)完善現(xiàn)代企業(yè)制度，優(yōu)化公司法人治理和股權(quán)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)管理。同時(shí)，深化金融業(yè)與現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)融合發(fā)展，綜合運(yùn)用大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)等科技手段，提升業(yè)務(wù)流程效率，豐富金融產(chǎn)品類(lèi)型，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供優(yōu)質(zhì)高效的金融服務(wù)。此外，以客戶為中心提供差異化、個(gè)性化的金融產(chǎn)品和服務(wù)，提升服務(wù)的精準(zhǔn)程度。
五大發(fā)力方向
服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融業(yè)的天職，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系更需要發(fā)揮好金融業(yè)的“輸血”功能。我國(guó)正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻堅(jiān)期，按照建設(shè)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的要求，金融業(yè)要進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展，全面提升服務(wù)效率和水平，把更多金融資源配置到經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。
一是強(qiáng)化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的金融支持。一方面，繼續(xù)優(yōu)化對(duì)鋼鐵、煤炭、化工等“兩高一?！毙袠I(yè)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的金融支持，協(xié)助妥善處置企業(yè)債務(wù)和職工安置等工作，為有序推進(jìn)“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿”，清理僵尸企業(yè)做出重要貢獻(xiàn)。另一方面，深度布局先進(jìn)制造、醫(yī)療衛(wèi)生、健康養(yǎng)老、人工智能、大數(shù)據(jù)、“互聯(lián)網(wǎng)+”等領(lǐng)域，大力發(fā)展并購(gòu)重組和IPO業(yè)務(wù)，為新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造紅利。
二是強(qiáng)化精準(zhǔn)脫貧的金融支持。在全面梳理地方資產(chǎn)前提下，按照“要素資產(chǎn)化、資產(chǎn)資本化”的思路進(jìn)行有序開(kāi)發(fā)：充分運(yùn)用國(guó)家政策支持，股債并舉支持分布式光伏和生物質(zhì)發(fā)電建設(shè)，利用上網(wǎng)便利和政策補(bǔ)貼形成貧困地區(qū)長(zhǎng)效增收機(jī)制；以金融資源助力片區(qū)立體式綜合開(kāi)發(fā)為著力點(diǎn)，在改善基礎(chǔ)設(shè)施和區(qū)域面貌的同時(shí)，更加注重原始村落同現(xiàn)代美學(xué)的有機(jī)融合，產(chǎn)融結(jié)合打造自帶流量的區(qū)域休閑港灣；立足區(qū)域資源稟賦，因地制宜開(kāi)展“一縣一品”建設(shè)，助力以產(chǎn)業(yè)資本和科技推廣為先導(dǎo)，大力發(fā)展特色產(chǎn)品深加工，以產(chǎn)業(yè)細(xì)分帶動(dòng)小微企業(yè)快速發(fā)展，并帶動(dòng)農(nóng)牧民向產(chǎn)業(yè)工人身份轉(zhuǎn)換。
三是強(qiáng)化鄉(xiāng)村振興的金融支持。按照國(guó)家統(tǒng)一部署，推動(dòng)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)回歸本源，將更多金融資源配置到農(nóng)村經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，更好滿足鄉(xiāng)村振興多樣化金融需求。搶抓完善農(nóng)村金融服務(wù)體系和服務(wù)方式創(chuàng)新的契機(jī)，以“互聯(lián)網(wǎng)+”和科技金融為支撐，提高金融服務(wù)鄉(xiāng)村振興的能力和水平。積極參與資本市場(chǎng)支持涉農(nóng)企業(yè)發(fā)展，加大對(duì)龍頭企業(yè)培育力度，因地制宜發(fā)展特色農(nóng)牧業(yè)，支持帶動(dòng)農(nóng)牧民增產(chǎn)增收；支持符合條件的涉農(nóng)企業(yè)發(fā)行上市、新三板掛牌和融資、并購(gòu)重組，以現(xiàn)代企業(yè)制度幫助企業(yè)做強(qiáng)做精；深入推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)市場(chǎng)建設(shè)，以未來(lái)定價(jià)指導(dǎo)農(nóng)牧業(yè)合理發(fā)展。
四是強(qiáng)化PPP模式的金融支持。PPP模式強(qiáng)調(diào)“專業(yè)人做專業(yè)事”，對(duì)于減少政府支出、緩解當(dāng)期財(cái)政收支矛盾、促進(jìn)公共服務(wù)供給提質(zhì)增效等，具有重大的理論和現(xiàn)實(shí)意義。PPP模式在多個(gè)公共服務(wù)供給領(lǐng)域都可以作為切入口和重要抓手，金融機(jī)構(gòu)要依托自身優(yōu)勢(shì)和資源，為PPP提供全生命周期金融服務(wù)和金融支持，如參與PPP項(xiàng)目的咨詢、投融資規(guī)劃、股權(quán)投資、債權(quán)投資，并提供PPP+ABS、PPP+項(xiàng)目收益?zhèn)cPPP+REITs等后續(xù)金融服務(wù)。
五是強(qiáng)化盤(pán)活存量資產(chǎn)的金融支持。隨著一系列重要監(jiān)管文件陸續(xù)出臺(tái)，財(cái)政和金融都在加強(qiáng)監(jiān)管，預(yù)計(jì)未來(lái)3年資金面緊張會(huì)是常態(tài)，因此，盤(pán)活政府存量資產(chǎn)、政府融資平臺(tái)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型迫在眉睫?；诖?，一方面，金融機(jī)構(gòu)要積極開(kāi)展境外債券發(fā)行業(yè)務(wù)，幫助優(yōu)質(zhì)融資平臺(tái)做好存量債務(wù)接續(xù)管理；大力引進(jìn)知名外資投資基金，以長(zhǎng)期限、低成本資金支持國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資和實(shí)體企業(yè)發(fā)展；另一方面，大力推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)（ABS、ABN等），通過(guò)存量資產(chǎn)未來(lái)收益權(quán)或收費(fèi)權(quán)現(xiàn)金流折現(xiàn)，增強(qiáng)融資平臺(tái)等國(guó)有企業(yè)償債能力，提高資產(chǎn)總體的流動(dòng)性。最后，大力開(kāi)展債轉(zhuǎn)股和混合所有制改革，在幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)的同時(shí)，引入外部戰(zhàn)略投資者，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)快速脫困和超常規(guī)發(fā)展。
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