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起源于歐美發(fā)達(dá)國家的可持續(xù)發(fā)展理念ESG（社會責(zé)任投資）正在中國飛速發(fā)展，并日益得到政策層面、投資機(jī)構(gòu)、企業(yè)的高度重視。事關(guān)提高中國資本市場的國際化標(biāo)準(zhǔn)與綠色可持續(xù)的新時期發(fā)展理念，包括港交所、上交所、深交所在內(nèi)，中國自2006年開始對ESG理念持續(xù)進(jìn)行探索與推動。以2015年香港聯(lián)交所發(fā)布《環(huán)境、社會及管治報告指引》（ESG報告指引）為節(jié)點(diǎn)，中國境內(nèi)上市公司就此面臨了首個詳細(xì)的ESG信息披露要求。與此同時，中國內(nèi)地ESG市場于近一兩年內(nèi)得到飛速發(fā)展。隨著政策層面的相關(guān)指引及完善，中國ESG市場在政策紅利下會加速形成完整的生態(tài)系統(tǒng)，為中國國際化進(jìn)程及綠色金融體系建設(shè)提供應(yīng)有助力。

近年來，香港聯(lián)交所陸續(xù)發(fā)布ESG報告披露情況分析報告，對上市公司ESG信息披露提出更高要求。2019年12月，香港聯(lián)交所正式更新《環(huán)境、社會及管治報告指引》（下稱：《指引》），面對此次新版指引的分析與應(yīng)對需求。2020年1月2日，安永在北京舉行ESG合規(guī)要求與趨勢應(yīng)對研討會，針對《指引》進(jìn)行解讀，并同時對ESG在中國內(nèi)地的發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢進(jìn)行了深入分析。

研討會現(xiàn)場

新指引五大提升要求

據(jù)安永大中華區(qū)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展服務(wù)合伙人唐嘉欣介紹，新《指引》及相關(guān)《上市規(guī)則》條文有以下五大要求提升：

一是強(qiáng)制披露，包括強(qiáng)調(diào)董事會ESG責(zé)任并強(qiáng)制發(fā)布董事會聲明；應(yīng)用三大原則“重要性”“量化”“一致性”；解釋報告范圍。這是新指引的最大變化，等于從過去更著重于披露，慢慢轉(zhuǎn)移到了披露背后的管理。

二是目標(biāo)管理，環(huán)境關(guān)鍵績效指標(biāo)需制定并披露目標(biāo)。過去，香港聯(lián)交所要求把歷史數(shù)據(jù)展示在報告中，如過去一年的排放、資源使用等數(shù)據(jù)。而現(xiàn)在采用未來展望的方式，如說明公司未來5-10年的發(fā)展計(jì)劃，用預(yù)定目標(biāo)形成倒逼機(jī)制來控制排放、能耗等數(shù)據(jù)。

三是氣候變化，“不遵守就解釋”公司相關(guān)重大氣候風(fēng)險。氣候變化給企業(yè)帶來的影響通常有兩種：一是物理風(fēng)險，氣候變化會影響石油業(yè)等產(chǎn)量；二是轉(zhuǎn)型風(fēng)險，如因?yàn)闅夂蜃兓赡軙淖兡承┬袠I(yè)標(biāo)準(zhǔn)或法律法規(guī)，進(jìn)而影響公司營收。對于這兩種變化，公司需要制定的應(yīng)對政策需要在報告里披露。

四是社會指標(biāo)，社會KPI提升為“不遵守就解釋”。社會指標(biāo)范圍不僅是公益慈善，還包含雇傭、健康、安全、發(fā)展、培訓(xùn)、勞工準(zhǔn)則、供應(yīng)鏈、產(chǎn)品責(zé)任、反貪腐、社區(qū)投資等，跟公司運(yùn)營相關(guān)都屬于社會議題，這點(diǎn)由原來的自愿披露變?yōu)樗械亩家丁?/p>

五是時間縮短，財年結(jié)束后五個月。聯(lián)交所要求ESG報告可以放在年報里作為一個章節(jié)披露，年報在財年結(jié)束約4個月進(jìn)行披露。同時也可以作為獨(dú)立報告披露，在年報發(fā)布后3個月進(jìn)行披露。這樣算下來，上市公司可能在年末6至7個月后才披露ESG報告，會影響投資者決策。因此，新《指引》要求無論是獨(dú)立報告還是年報都需要在年后5個月披露。

唐嘉欣認(rèn)為，此次新《指引》的變化主要在于將ESG報告提升至 ESG 治 理 、ESG風(fēng)險管理層面。從著重披露變?yōu)橹赜贓SG的管理過程，從結(jié)果披露變成過程披露。變化主要根據(jù)投資者的要求而改變，而2-3年后，上交所、深交所可能會出現(xiàn)同樣的變化需求。

安永報告

目前，上交所、深交所對于ESG指引的還未正式公布，但唐嘉欣認(rèn)為已為期不遠(yuǎn)。一方面，上交所和深交所在2018年已經(jīng)進(jìn)行了非常充分的市場征求意見，另一方面，機(jī)構(gòu)國際化以及中國綠色金融發(fā)展進(jìn)程正不斷加深對ESG的需求。

安永報告

他同時指出，過去一年內(nèi)，中國內(nèi)地ESG的發(fā)展可以用“飛速”來形容，企業(yè)對于ESG管理的認(rèn)知及重視程度也高了很多。很多上市公司在經(jīng)過ESG管理培訓(xùn)后主動提出會在法規(guī)出臺之前先做好這方面的管理。未來，隨著政策層面對ESG披露要求的不斷完善，中國ESG市場的生態(tài)系統(tǒng)會加速生長。