文/王琰
2014年7月，《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第9號(hào)：金融工具》（IFRS 9）正式發(fā)布。2017年3月，財(cái)務(wù)部修訂發(fā)布了相應(yīng)的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》（“CAS 22”“新準(zhǔn)則”），并要求境內(nèi)外同時(shí)上市或境外上市的企業(yè)于2018年1月1日起實(shí)施新準(zhǔn)則，境內(nèi)上市企業(yè)和非上市企業(yè)分別于2019年1月1日和2021年1月1日起實(shí)施新準(zhǔn)則。新準(zhǔn)則要求企業(yè)在新的框架下計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)的減值時(shí)需前瞻性地關(guān)注未來潛在風(fēng)險(xiǎn)，采用預(yù)期信用損失法計(jì)提減值準(zhǔn)備。新準(zhǔn)則的實(shí)施有效緩解了已發(fā)生損失模型在金融危機(jī)中暴露的損失確認(rèn)“太少太遲”問題，但由于理論的復(fù)雜性、專業(yè)性，它的出現(xiàn)也為財(cái)務(wù)管理人員提出了更高的要求。本文將系統(tǒng)性地講解預(yù)期信用損失模型為企業(yè)帶來的挑戰(zhàn)與影響，深度剖析預(yù)期信用損失模型的原理與邏輯，并結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與具體實(shí)施案例，闡述預(yù)期信用損失模型在實(shí)際應(yīng)用中的場(chǎng)景、方法與價(jià)值。
新舊準(zhǔn)則的主要對(duì)比
舊準(zhǔn)則采用“已發(fā)生損失法”， 認(rèn)為只有存在減值損失的客觀證據(jù)時(shí)，該單項(xiàng)金融資產(chǎn)或金融資產(chǎn)組合才開始出現(xiàn)減值及計(jì)提減值損失。新準(zhǔn)則引入了“預(yù)期信用損失”的概念， 要求企業(yè)在每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日評(píng)估相關(guān)金融工具的預(yù)期信用風(fēng)險(xiǎn)， 確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)自初始確認(rèn)后是否顯著增加，通過考慮多場(chǎng)景下企業(yè)自身及宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，前瞻性的估計(jì)未來風(fēng)險(xiǎn)，并按照不同情形分別計(jì)量其損失準(zhǔn)備、確認(rèn)預(yù)期信用損失及其變動(dòng)。
在新準(zhǔn)則的預(yù)期信用損失框架下，機(jī)構(gòu)的歷史風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)以及對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)的判斷，都會(huì)被納入模型作為綜合考量要素。通過信用風(fēng)險(xiǎn)損失的提前確認(rèn)，新準(zhǔn)則有效緩解了已發(fā)生損失模型在金融危機(jī)中暴露的損失確認(rèn)“太少太遲”問題，使得預(yù)期信用損失的確認(rèn)更為平緩，更加符合資產(chǎn)質(zhì)量的實(shí)際變化情況。新舊準(zhǔn)則對(duì)減值損失計(jì)提對(duì)比圖1所示：
圖1
新準(zhǔn)則的企業(yè)挑戰(zhàn)
與舊準(zhǔn)則下的已發(fā)生損失模型相比，預(yù)期信用損失模型會(huì)導(dǎo)致金融資產(chǎn)減值計(jì)提的時(shí)間長(zhǎng)度增加、計(jì)提的時(shí)間提前及計(jì)提范圍增加。同時(shí)， 由于預(yù)期信用損失模型本身具有較高的復(fù)雜性與專業(yè)性，它的出現(xiàn)與應(yīng)用將在多方面為企業(yè)帶來挑戰(zhàn)：
一是預(yù)期信用損失的測(cè)算涉及大量專業(yè)判斷，對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量影響重大。新準(zhǔn)則規(guī)定，金融資產(chǎn)預(yù)期信用損失的評(píng)估需要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)情況、市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)、銀行監(jiān)管政策以及標(biāo)的資產(chǎn)自身在不同情況下的違約概率、違約損失率等進(jìn)行前瞻性預(yù)測(cè)，因此需要大量的專業(yè)判斷，以保證會(huì)計(jì)信息的可靠性。
二是新舊準(zhǔn)則轉(zhuǎn)換為企業(yè)信息披露、績(jī)效考核等連續(xù)性提出挑戰(zhàn)。舊準(zhǔn)則下，減值損失不需要作為單獨(dú)項(xiàng)目在利潤(rùn)表上列報(bào)； 新準(zhǔn)則下， 減值計(jì)提由傳統(tǒng)的已發(fā)生損失轉(zhuǎn)變?yōu)轭A(yù)期損失，且需作為單獨(dú)項(xiàng)目在利潤(rùn)表上列報(bào)。新舊準(zhǔn)則的轉(zhuǎn)換導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)科目可能發(fā)生較大的波動(dòng)，進(jìn)而對(duì)企業(yè)信息披露、監(jiān)管合規(guī)、投資者關(guān)系維護(hù)以及內(nèi)部績(jī)效考核等的連續(xù)性均造成較大挑戰(zhàn)。我們建議管理層對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)目標(biāo)設(shè)置、財(cái)務(wù)管理制度及業(yè)績(jī)考核指標(biāo)進(jìn)行前瞻性預(yù)判與調(diào)整，以提前做好戰(zhàn)略規(guī)劃，滿足監(jiān)管需求。
三是疫情對(duì)預(yù)期信用損失計(jì)量帶來的影響。2020年1月以來， 突發(fā)的COVID-19疫情為很多行業(yè)帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。受疫情影響，很多債務(wù)人違約風(fēng)險(xiǎn)大幅度升高，抵押借款的資產(chǎn)價(jià)值也面臨下跌，從而導(dǎo)致信用損失率普遍上升。 預(yù)期信用損失模型需要根據(jù)信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資產(chǎn)損失的階段進(jìn)行判定， 疫情爆發(fā)往往導(dǎo)致客戶信用風(fēng)險(xiǎn)狀況惡化，間接影響金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量，從而導(dǎo)致相關(guān)資產(chǎn)在資產(chǎn)損失階段中的分布比重發(fā)生變化； 疫情對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響也會(huì)反映在宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)這一重要前瞻性風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)中；同時(shí)，因?yàn)樾聹?zhǔn)則要求設(shè)置多情景減值計(jì)量，疫情影響下悲觀情景占比往往會(huì)增加，進(jìn)而影響到金融資產(chǎn)減值的計(jì)量結(jié)果。
新準(zhǔn)則的計(jì)量方法
第一，模型綜述。新準(zhǔn)則下的預(yù)期信用損失（Expected Credit Loss，下稱“ECL”）模型以歷史數(shù)據(jù)及宏觀經(jīng)濟(jì)因子為基礎(chǔ)，其公式為：ECL=PD*LGD*EAD
其中，ECL代表預(yù)期信用損失，是企業(yè)對(duì)某個(gè)信用事件中會(huì)遭受的損失的估計(jì)；PD為違約概率，LGD為違約損失率，EAD為滿足IFRS 9準(zhǔn)則要求的違約風(fēng)險(xiǎn)敞口。
第二，階段劃分。根據(jù)自初始確認(rèn)后信用質(zhì)量的變化情況，預(yù)期信用損失模型引入三階段損失模型，將項(xiàng)目分入三個(gè)階段，動(dòng)態(tài)評(píng)估資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)變化情況。對(duì)于處于不同階段內(nèi)的項(xiàng)目，需要考慮的風(fēng)險(xiǎn)敞口期限及利息收入計(jì)算方式有所不同，詳見圖2：
圖2
第三，違約概率。違約概率（Probability of Default，下略稱“PD”）是指未來某個(gè)特定時(shí)期內(nèi)（未來十二個(gè)月或整個(gè)存續(xù)期間），債務(wù)人不能按照合同要求償還本息或履行相關(guān)義務(wù)的可能性。根據(jù)測(cè)算主體歷史數(shù)據(jù)的累計(jì)與質(zhì)量情況，ECL模型可選擇內(nèi)評(píng)轉(zhuǎn)移矩陣法或監(jiān)管公式法兩種方式進(jìn)行PD的測(cè)算：
方法一：內(nèi)評(píng)轉(zhuǎn)移矩陣法，適用于有充足歷史數(shù)據(jù)的業(yè)務(wù)。該方法通過構(gòu)建內(nèi)部評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)移矩陣進(jìn)行由當(dāng)前PD到累積PD的計(jì)算，再使用累積PD，計(jì)算出邊際PD。
方法二：監(jiān)管公式法，適用于沒有充足歷史數(shù)據(jù)的業(yè)務(wù)，該方法根據(jù)巴塞爾委員會(huì)提出的調(diào)整的監(jiān)管公式法（Modified Supervisory Formula Approach ，MSFA），通過當(dāng)前一年期違約概率估計(jì)多年期的累積PD。再使用累積PD，計(jì)算出邊際PD。
第四，前瞻性調(diào)整。根據(jù)新準(zhǔn)則要求，預(yù)期信用損失模型在計(jì)算違約概率時(shí)應(yīng)采用當(dāng)前時(shí)點(diǎn)違約概率（PIT-PD）。PIT-PD在其信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中，引入了未來宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)參數(shù)（如：國(guó)民生產(chǎn)總值、未來物價(jià)預(yù)期指數(shù)、房地產(chǎn)景氣指數(shù)等），因而能更準(zhǔn)確地反映宏觀經(jīng)濟(jì)周期的影響。同時(shí)，PIT-PD模型更加關(guān)注資產(chǎn)所處的周期，克服了風(fēng)險(xiǎn)管理的滯后性，滿足會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)考量的要求。具體說來， PIT-PD前瞻性調(diào)整包括Merton模型和Wilson模型兩種主要方法。
Merton模型（圖3）。Merton模型認(rèn)為，企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)主要取決于企業(yè)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值、波動(dòng)率以及負(fù)債賬面價(jià)值；當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)未來市場(chǎng)價(jià)值低于企業(yè)所需清償?shù)呢?fù)債價(jià)值時(shí)，企業(yè)將會(huì)違約；企業(yè)資產(chǎn)未來市場(chǎng)價(jià)值的期望值到違約點(diǎn)之間的距離就是違約距離，它以市場(chǎng)價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)差的倍數(shù)表示，距離越遠(yuǎn)，公司發(fā)生違約的可能性越小，反之，公司發(fā)生違約的可能性越大。
圖3
Merton模型資產(chǎn)價(jià)值分布
Merton模型的核心是計(jì)算調(diào)整參數(shù)是因子值。實(shí)踐中，可以由歷史實(shí)際違約率等因子通過累積正態(tài)分布反函數(shù)計(jì)算出Z值歷史時(shí)間序列，再與總體經(jīng)濟(jì)變量建立風(fēng)險(xiǎn)鏈接模型，預(yù)測(cè)得到T+1期
Wilson模型（圖4）。Wilson模型認(rèn)為，企業(yè)的違約會(huì)受到如GDP增長(zhǎng)率、消費(fèi)支出、行業(yè)景氣指數(shù)等宏觀因素的關(guān)聯(lián)影響；當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)下降、生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)上升、宏觀調(diào)控趨緊時(shí)，企業(yè)發(fā)生違約的可能性上升；反之則下降。
圖4
第五，違約損失率。違約損失率（Loss Given Default，下略稱“LGD”） 指在發(fā)生違約的情況下，債務(wù)人將給測(cè)算主體造成的預(yù)期損失金額占違約風(fēng)險(xiǎn)敞口的比例，即損失的嚴(yán)重程度。
對(duì)于已經(jīng)實(shí)施Basel體系（巴塞爾文件體系，指巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)自1975年以來所制定和發(fā)布的一系列原則、協(xié)議、標(biāo)準(zhǔn)及建議的統(tǒng)稱。）下LGD高級(jí)法的測(cè)算主體，可采用高級(jí)法LGD模型，基于歷史實(shí)際回收數(shù)據(jù)，考慮不同類型的質(zhì)押品、抵押品，借款主體的償還能力、保證人的增信水平等因素，從而推算預(yù)期違約損失率。
對(duì)于未實(shí)施Basel體系下LGD高級(jí)法的測(cè)算主體，可使用同業(yè)經(jīng)驗(yàn)法或監(jiān)管指標(biāo)法進(jìn)行LGD的計(jì)算。其中，同業(yè)經(jīng)驗(yàn)法的測(cè)算思路為參考同業(yè)經(jīng)驗(yàn)對(duì)不同產(chǎn)品類型下的分池LGD平均數(shù)，再結(jié)合本公司產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)損失特征，在經(jīng)驗(yàn)值基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整，得到不同產(chǎn)品類型下違約損失率水平。監(jiān)管指標(biāo)法的測(cè)算思路為：首先建立公司須計(jì)提減值資產(chǎn)的抵質(zhì)押品類型與監(jiān)管的抵質(zhì)押品相映射，進(jìn)而通過映射關(guān)系，獲取監(jiān)管方案所規(guī)定的各類擔(dān)保方式和抵質(zhì)押品類型對(duì)應(yīng)的LGD值。
第六，風(fēng)險(xiǎn)敞口。風(fēng)險(xiǎn)敞口（Exposure at Default，下略稱“EAD”）是根據(jù)每筆項(xiàng)目的還款方式、還款頻率、剩余還款期數(shù)、剩余本金等合同信息，估算出未來還款現(xiàn)金流。EAD(t)計(jì)算的基礎(chǔ)是對(duì)未來風(fēng)險(xiǎn)敞口的估計(jì)。
對(duì)于劃分至不同減值階段的債項(xiàng)，須考慮的風(fēng)險(xiǎn)敞口不同：
第一階段：報(bào)告日后12個(gè)月內(nèi)可能發(fā)生的違約事件而導(dǎo)致的預(yù)期信用損失；
第二階段：因金融工具整個(gè)預(yù)計(jì)存續(xù)期內(nèi)所有可能發(fā)生的違約事件而導(dǎo)致的預(yù)期信用損失；
第三階段：存在客觀減值的證據(jù)，因金融工具整個(gè)預(yù)計(jì)存續(xù)期內(nèi)所有可能發(fā)生的違約事件而導(dǎo)致的預(yù)期信用損失。
管理層判斷與調(diào)整
圖5
企業(yè)的應(yīng)對(duì)之道
面對(duì)新準(zhǔn)則帶來的影響，我們建議企業(yè)管理層從以下幾方面著手，以更好的把控企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)的發(fā)展空間。
一是通過合同現(xiàn)金流 (SPPI)測(cè)試和業(yè)務(wù)模式測(cè)試，加強(qiáng)金融資產(chǎn)分類與判斷。金融資產(chǎn)的分類取決于SPPI測(cè)試和業(yè)務(wù)模式測(cè)試。新準(zhǔn)則實(shí)施后，管理層需要將SPPI測(cè)試與業(yè)務(wù)模式測(cè)試前置，透過合同洞察業(yè)務(wù)本質(zhì)，通過業(yè)務(wù)模式判斷獲利方式，提前揭示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，管理層需要建立健全兩類測(cè)試的內(nèi)部控制流程，對(duì)金融資產(chǎn)分業(yè)務(wù)類別制定審核標(biāo)準(zhǔn)，以保證金融資產(chǎn)分類的準(zhǔn)確性。
二是精細(xì)化客戶和產(chǎn)品管理。預(yù)期信用損失模型需持續(xù)性的維護(hù)客戶信息，管理層需著力細(xì)化客戶與產(chǎn)品的管理，確保客戶財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、抵質(zhì)押品估值數(shù)據(jù)、回款計(jì)劃數(shù)據(jù)、資產(chǎn)質(zhì)量數(shù)據(jù)、客戶評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)等的更新與維護(hù)。
三是加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，做好利潤(rùn)波動(dòng)應(yīng)對(duì)。新準(zhǔn)則下以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入損益（FVTPL）科目中的權(quán)益性資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)會(huì)直接影響企業(yè)的利潤(rùn)，因而對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)核算及信息披露造成較大影響。因此，企業(yè)須加強(qiáng)對(duì)所持金融資產(chǎn)公允價(jià)值的波動(dòng)監(jiān)測(cè)，建立并完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，靈活運(yùn)用各類金融衍生工具對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖。
四是開展財(cái)務(wù)管理人員培訓(xùn)，提高專業(yè)素質(zhì)。新準(zhǔn)則下模型的操作需要財(cái)務(wù)人員在信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、業(yè)務(wù)模式測(cè)試、合同現(xiàn)金流量測(cè)試等諸多方面的大量專業(yè)判斷，因此企業(yè)需要通過培訓(xùn)等方式提升會(huì)計(jì)工作人員的專業(yè)能力，從而適應(yīng)新的人員技能需求。
從模型測(cè)算原理及實(shí)踐不難看出，新準(zhǔn)則下的ECL模型不同于舊準(zhǔn)則采用的已發(fā)生損失模型，需考慮包括前瞻性調(diào)整在內(nèi)的多種可獲得信息，從而更加及時(shí)、足額地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，更加便于揭示和防控資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)。從企業(yè)實(shí)操層面來看，預(yù)期信用損失模型需要持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)宏觀風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)以及項(xiàng)目相關(guān)信息，不僅對(duì)企業(yè)管理人員的專業(yè)素質(zhì)，也對(duì)財(cái)會(huì)管理及信息系統(tǒng)提出了更高的要求。
當(dāng)前，我國(guó)及區(qū)域經(jīng)濟(jì)均面臨諸多不確定因素與嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，特別是在COVID-19疫情沖擊下，各機(jī)構(gòu)亟需建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理和應(yīng)急響應(yīng)機(jī)制。我們相信，通過對(duì)市場(chǎng)變化及時(shí)做出策略上的響應(yīng)，前瞻性地對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)因素可能帶來的影響做出考量，我們就能夠攜手共克時(shí)難，御“風(fēng)”而行。
（作者系安永（中國(guó)）企業(yè)咨詢有限公司戰(zhàn)略與交易咨詢合伙人）
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