1月20日，CMF宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)分析會(huì)于線上舉行。本期論壇聚焦“中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)與進(jìn)、破與立的再平衡”。中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）副主席，中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)閆衍代表論壇發(fā)布題為《中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)與進(jìn)、破與立的再平衡》的CMF中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)分析報(bào)告。
報(bào)告表示，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭不穩(wěn)、國(guó)際地緣政經(jīng)沖突加劇的背景下，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)在疫情轉(zhuǎn)段后的一個(gè)完整經(jīng)濟(jì)年度中實(shí)現(xiàn)了恢復(fù)性增長(zhǎng)，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.2%，完成年度增長(zhǎng)目標(biāo)，且增速仍顯著快于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。但也應(yīng)當(dāng)看到，2023年兩年復(fù)合增速為4.1%，總體處于“溫和復(fù)蘇”狀態(tài)，并且在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在修復(fù)節(jié)奏波動(dòng)起伏、名義增長(zhǎng)相對(duì)偏低、供需失衡矛盾仍存、物價(jià)與資產(chǎn)價(jià)格較弱等特征。多重因素構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特征的背后邏輯：“三重壓力”轉(zhuǎn)為“多重壓力”；中長(zhǎng)期問(wèn)題疊加短期矛盾集中釋放；增長(zhǎng)動(dòng)力結(jié)構(gòu)性調(diào)整；預(yù)期不穩(wěn)的持續(xù)存在；價(jià)格水平并未與經(jīng)濟(jì)修復(fù)同步調(diào)整。
報(bào)告認(rèn)為，2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將受到上述邏輯的持續(xù)影響，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的常態(tài)化運(yùn)行，需要在“穩(wěn)與進(jìn)”、“破與立”中尋求再平衡，重點(diǎn)包括以下五個(gè)方面：投資需求和投資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的再平衡，消費(fèi)需求結(jié)構(gòu)和供給結(jié)構(gòu)的再平衡，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換與傳統(tǒng)動(dòng)能平穩(wěn)銜接的再平衡，房地產(chǎn)調(diào)整轉(zhuǎn)型與行業(yè)向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)變的再平衡，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解中中央加杠桿與地方穩(wěn)杠桿的再平衡。展望2024年，經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好有多重因素支撐，我們認(rèn)為有望達(dá)到5%左右的增長(zhǎng)水平。但是，在周期性、結(jié)構(gòu)性以及趨勢(shì)性問(wèn)題交織疊的背景下，經(jīng)濟(jì)工作需要將“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”的要求充分落地，加快穩(wěn)增長(zhǎng)政策的效力釋放與效果顯現(xiàn)。
報(bào)告預(yù)計(jì)2024年全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5%左右，建議增長(zhǎng)目標(biāo)也設(shè)置在5%。
從供給端來(lái)看，工業(yè)生產(chǎn)與服務(wù)業(yè)生產(chǎn)仍將維持韌性?？紤]到工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)邊際好轉(zhuǎn)、明年穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度不減等因素，預(yù)計(jì)2024年工業(yè)增加值增速可達(dá)4.8%左右，總體略高于2023年。其中，得益于設(shè)備更新、出口支撐以及工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)邊際改善等因素影響，裝備制造業(yè)增速仍能保持較快增速。2023年服務(wù)業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，第三產(chǎn)業(yè)增加值增長(zhǎng)6%，考慮到服務(wù)消費(fèi)的持續(xù)支撐以及相對(duì)高的基數(shù)，2024年第三產(chǎn)業(yè)增加值增長(zhǎng)或達(dá)5%。目前工業(yè)GDP占比33%，服務(wù)業(yè)GDP占比53%，合計(jì)約拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)約4個(gè)百分點(diǎn)。此外，第一產(chǎn)業(yè)與建筑業(yè)GDP占比14%，增速應(yīng)能夠達(dá)到4%以上，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)。
從需求端來(lái)看，三駕馬車(chē)皆有一定邊際改善的支撐。從消費(fèi)來(lái)看，2024年在政策支撐、價(jià)格水平改善、超額儲(chǔ)蓄釋放等因素作用下，商品消費(fèi)或?qū)⒂兴纳?，服?wù)消費(fèi)增長(zhǎng)一般也具有一定慣性，預(yù)計(jì)社零額增長(zhǎng)或達(dá)4.7%。從固定資產(chǎn)投資來(lái)看，低基數(shù)影響下2024年固定資產(chǎn)投資增速有望實(shí)現(xiàn)4.8%左右的增長(zhǎng)。其中，隨著房地產(chǎn)政策延續(xù)調(diào)整，保交樓持續(xù)，城中村改造與保障房建設(shè)逐步落地等有利因素之下，房地產(chǎn)投資降幅有望收窄，預(yù)計(jì)收窄至-7%左右?？紤]到國(guó)債、專項(xiàng)債帶來(lái)增量資金投入，以及城中村改造帶來(lái)配套基建需求，基建投資（包含電力）增速或達(dá)8.5%左右。制造業(yè)投資方面，在裝備制造業(yè)帶動(dòng)下有望延續(xù)較強(qiáng)韌性，考慮2023年較高增長(zhǎng)基數(shù)，預(yù)計(jì)制造業(yè)增速約在5%左右。從出口來(lái)看，考慮到較低基數(shù)以及美國(guó)制造業(yè)或呈現(xiàn)邊際回升，2024年出口同比或達(dá)4%，但不確定性也較大。
重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)再平衡以及各項(xiàng)主要宏觀指標(biāo)實(shí)現(xiàn)預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)，依然離不開(kāi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力呵護(hù)。2024年經(jīng)濟(jì)工作仍需要堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”，并且需要加快穩(wěn)增長(zhǎng)政策的效力釋放與效果顯現(xiàn)。
報(bào)告為實(shí)現(xiàn)2024年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)提出以下政策建議：
一是“穩(wěn)”的要求不放松，保持宏觀政策的一致性、穩(wěn)定性、持續(xù)性，穩(wěn)定信心與預(yù)期?！胺€(wěn)”的政策上要進(jìn)一步加大力度。一方面，做好經(jīng)濟(jì)政策和非經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)同，實(shí)現(xiàn)財(cái)政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、科技、環(huán)保等政策的協(xié)調(diào)配合，將非經(jīng)濟(jì)性政策納入宏觀政策取向一致性評(píng)估，通過(guò)政策合力加大穩(wěn)預(yù)期的力度。另一方面，需持通過(guò)一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，讓各部門(mén)感受到增長(zhǎng)帶來(lái)的“真金白銀”。同時(shí)在過(guò)程中要不斷的化解風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)的目標(biāo)。
二是“進(jìn)”的力度應(yīng)要持續(xù)，特別是財(cái)政政策應(yīng)更為積極。合理把握財(cái)政政策空間，需要更加積極的財(cái)政政策來(lái)應(yīng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行的壓力。我們建議財(cái)政赤字率可安排在3.6%，同時(shí)也建議今年的專項(xiàng)債規(guī)模能夠與2023年持平。在一個(gè)相對(duì)常態(tài)偏高的赤字率水平下，財(cái)政政策有一定空間發(fā)力推動(dòng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的化解以及推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在財(cái)政政策節(jié)奏和力度方面，財(cái)政政策可以適當(dāng)前置，加快財(cái)政支出節(jié)奏。一方面，及時(shí)下?lián)茇?cái)政預(yù)算資金，加快地方政府債券特別是專項(xiàng)債的發(fā)行和使用進(jìn)度；另一方面，完善財(cái)政資金直達(dá)機(jī)制，強(qiáng)化多部門(mén)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)力度，加快推動(dòng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果及時(shí)落地見(jiàn)效，推動(dòng)今年年初或一二季度經(jīng)濟(jì)快速回升。
此外，貨幣政策保持靈活適度、精準(zhǔn)有力，從總量和結(jié)構(gòu)方面進(jìn)一步發(fā)力。2024年貨幣政策要關(guān)注社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及價(jià)格水平預(yù)期相匹配。貨幣政策要同時(shí)支持物價(jià)回升以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，尤其是促進(jìn)物價(jià)低位回升，來(lái)拉動(dòng)名義經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。在總量層面，要繼續(xù)運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，適時(shí)啟動(dòng)降準(zhǔn)降息，并進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)從寬貨幣到寬信用的傳導(dǎo)，進(jìn)一步提升微觀主體“進(jìn)”的意愿。在結(jié)構(gòu)層面，再貸款、PSL等結(jié)構(gòu)工具需繼續(xù)發(fā)力。
三是“立”的節(jié)奏應(yīng)當(dāng)有所加快，加快釋放新動(dòng)能的輻射帶動(dòng)作用。通過(guò)包容性監(jiān)管、優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境激發(fā)新業(yè)態(tài)、新模式、新行業(yè)積極性。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵期，后續(xù)可針對(duì)新業(yè)態(tài)、新模式，深化包容審慎監(jiān)管，營(yíng)造寬松包容的創(chuàng)業(yè)氛圍，優(yōu)化公平透明的法治化營(yíng)商環(huán)境，為新行業(yè)發(fā)展提供良好的政策環(huán)境。建議加大對(duì)裝備制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的支持力度，延續(xù)發(fā)展新動(dòng)能。一方面，統(tǒng)籌支持新動(dòng)能的產(chǎn)業(yè)，包括新能源產(chǎn)業(yè)、新能源汽車(chē)、工業(yè)母機(jī)、高端儀器等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動(dòng)相關(guān)新動(dòng)能進(jìn)一步蓄能；另一方面，在傳統(tǒng)裝備制造行業(yè)等產(chǎn)業(yè)方面，通過(guò)設(shè)備更新改造和相關(guān)投資，加大傳統(tǒng)裝備制造產(chǎn)業(yè)更新?lián)Q代。同時(shí)積極利用大數(shù)據(jù)、人工智能等對(duì)傳統(tǒng)制造業(yè)進(jìn)行升級(jí)改造，進(jìn)一步提升新動(dòng)能和新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，通過(guò)這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來(lái)提升“立”的節(jié)奏和力度。
四是“破”的過(guò)程應(yīng)當(dāng)更加穩(wěn)妥，降低新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換脫節(jié)形成的負(fù)面影響。房地產(chǎn)需進(jìn)一步釋放相關(guān)的一些供給和需求的政策。在需求端，目前部分區(qū)域的限購(gòu)政策還沒(méi)有完全放開(kāi)，未來(lái)應(yīng)全面放開(kāi)核心一二線城市限購(gòu)限貸。在供給端，需要通過(guò)三大工程來(lái)推動(dòng)房地產(chǎn)投資增速的下滑壓力，進(jìn)一步收窄房地產(chǎn)投資的下滑速度。中長(zhǎng)期仍要妥善引導(dǎo)房地產(chǎn)行業(yè)向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，具體包括房地產(chǎn)行業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展模式、融資模式以及住房供應(yīng)模式和土地供應(yīng)模式的轉(zhuǎn)型和轉(zhuǎn)變。
地方債務(wù)問(wèn)題需要把控好短期與中長(zhǎng)期的關(guān)系，加快構(gòu)建債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解長(zhǎng)效機(jī)制。短期可以通過(guò)控增化存，以時(shí)間換空間緩釋風(fēng)險(xiǎn)，中長(zhǎng)期則需要解決如何構(gòu)建地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解的長(zhǎng)效機(jī)制。一是在發(fā)展中解決問(wèn)題，深化新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化。二是持續(xù)推進(jìn)財(cái)稅體制改革，處理好中央與地方的關(guān)系。三是構(gòu)建債務(wù)管理長(zhǎng)效機(jī)制，統(tǒng)籌債務(wù)發(fā)展與安全。四是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，推動(dòng)地方政府由生產(chǎn)型政府向服務(wù)型政府轉(zhuǎn)變。
五是進(jìn)一步深化改革開(kāi)放，釋放市場(chǎng)主體尤其是民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活力。深化所有制改革，淡化所有制區(qū)分，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，釋放市場(chǎng)主體尤其是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的活力。在過(guò)去幾年，我們?cè)诖蚱泼駹I(yíng)企業(yè)無(wú)序擴(kuò)張的過(guò)程中，沒(méi)有建立起推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的相關(guān)市場(chǎng)機(jī)制，包括有序發(fā)展和規(guī)范發(fā)展的機(jī)制，存在著民營(yíng)企業(yè)破和立的再平衡問(wèn)題。因此當(dāng)前需要通過(guò)淡化所有制區(qū)分，繼續(xù)深化所有制改革，給予民營(yíng)企業(yè)更為透明平等的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。另一方面，尤其需要注重優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)營(yíng)商環(huán)境，釋放市場(chǎng)主體尤其民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的活力，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)在增長(zhǎng)、就業(yè)、稅收以及創(chuàng)新等領(lǐng)域持續(xù)發(fā)揮重要作用。（記者 王禎禎）
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